【晨报精选】

　　航空红五月，机会在当下

　　回顾过去二十年全球交运历史，我们只观察到两个“超级周期”，中国投资拉动的2004-08年航运大宗商品(3933.51,-70.090,-1.75%)超级周期，和美国消费拉动的2009-14年航空超级牛市。国君交运团队提出“超级周期”，是指2014-18年，中国消费拉动的航空公司盈利超市场预期持续增长。

　　由于繁忙机场扩建的完工高峰在2019年，核心城市的时刻短缺与消费增长，将推动票价持续提升。航空新常态的核心特征是“总量平衡和局部失衡”，核心航线时刻持续增值，而增量航线回报率继续低迷。因此，供给增速低和不再融资的公司，盈利持续增长的确定性更高。维持南方航空(7.29,0.220,3.11%)、中国国航(7.51,0.040,0.54%)、东方航空(7.05,0.080,1.15%)、海南航空(3.29,0.010,0.30%)与春秋航空(51.72,-1.650,-3.09%)“增持”评级。

　　【行业分析】

　　食品饮料(8325.92,-215.030,-2.52%)：白酒龙头全面复苏，开启新一轮繁荣

　　白酒行业历经3-4年调整，价格带、渠道盈利稳定，渠道信心明显恢复，已进入复苏周期。白酒龙头业绩靓丽，全面复苏趋势明确。古井贡酒(41.38,-1.240,-2.91%)收购黄鹤楼发力区域扩张，拉开白酒供给侧改革序幕。

　　投资建议：基金配置比重环比提升但仍处历史低位，龙头估值仍有提升空间。。1）持续提升竞争力，或通过并购寻求协同效应的龙头，增持泸州老窖(0.00,0.000,0.00%)、古井贡酒、贵州茅台(253.07,-4.700,-1.82%)、洋河股份(67.28,-2.590,-3.71%)、山西汾酒(20.80,-0.600,-2.80%)；受益标的：五粮液(29.55,-0.850,-2.80%)、顺鑫农业(21.86,-0.430,-1.93%)等。2）具品牌及产品力但经营不善，具并购价值的企业，受益标的：沱牌舍得(20.54,-0.730,-3.43%)、*ST酒鬼。