近日，腾讯理财通、腾讯金融科技智库主办首届“全球指数基金论坛”。 指数基金出人意料地成为了2018年国内投资市场的黑马，截止今年三季度末，指数基金规模共计5382.5亿元，较上个季度增长了490.6亿元，环比增加了10%。而ETF的规模更是单季度暴增351亿元，总规模达到2897亿元。但与美国市场相比，国人对指数基金的认知度和认可度仍处于较为初级的阶段。
以“指数创新与未来趋势 ”为主题的圆桌论坛，邀请到腾安基金销售有限公司董事长刘明军作为主持人，中证指数公司研发部副总监赵永刚，嘉实基金量化投资部总监刘斌，华安基金指数与量化投资部总经理许之彦，富国基金量化投资部总经理王保合，融通基金量化投资部副总监何天翔，招商基金全球量化投资部副总监王平，申万菱信基金副总经理张少华作为嘉宾展开探讨。
Smart Beta 是投资创新重要方向
关于指数基金在国内发展的创新方向上，赵永刚和刘斌的观点较为一致，他们都认为Smart Beta 是投资创新重要方向。
赵永刚：一个指数的收益表现从美国的数据来验证，大概分三部分构成：红利、盈利增长和估值。美国标普500指数的走势和EPS盈利的增长走势是高度一致的，但是在新兴的市场，由于发展还处于比较初级的阶段，估值因素的影响更大一些，所以往往指数表现不一定能达到我们的预期。从国外被动产品的发展看，我们觉得目前国内指数基金创新有四个重要方向：第一是以养老目标型产品带动的配置型产品的发展，第二是Smart Beta，第三是引入行业中性的框架，第四是绿色的投资即ESG投资。
刘斌： Smart Beta大有发展由两个因素决定，第一投资者变得越来越聪明了，从之前简单的区分beta、alpha，到现在把超越市场的beta这部分收益再分解成因子的beta和策略的beta，最后剩下alpha。另一个因素是市场对风格稳定、透明度高，支持高流动性，并且有稳定超额收益产品的要求越来越高。Smart Beta恰恰能够为投资者提供风险收益特征更好的最佳组合，在中国发展前景广阔。
生态创新要不断优化指数
中国指数基金发展是一个厚积薄发的过程，指数是一个生态，把一个很好的逻辑，很简单的策略，编成一个指数，就是指数优化，指数可以不断进行优化。
指数的生态，尤其在投教和指数基金推广方面，也需要进一步创新和发展。
许之彦：指数与指数化发展建立的基础是有效性提升。目前，中国市场强监管，大范围机构入市、MSCI进来的大环境下，虽然我们的股票市场表现比较弱，但是有效性快速提升。中国的指数基金不能简单复制海外的发展模式，要优化和发展被动投资，要解决资产端和客户端的两大核心问题。资产端要积极扩展思路，纳入一些新的指数编制方法。客户端要积极探索如何推广指数基金，加大机构和腾讯理财通这种互联网平台的推广度。
王平：今年ETF市场的大规模增长有一定的偶然，也是必然，是天时地利人和共同作用的结果。天时在于，过去几年，中国股市治理实现了生态变化，有效性得到大幅提升，证监会的股市组合拳治理股市的乱象，金融去杠杆导致各种雷都爆发出来；地利在于中国的主动基金产品格局还没有像美国那样；人和是各位同仁在不断地开发新的指数，发新的ETF，持续的推广，造就了目前这个繁荣的景象。希望今后在ETF开发出更能代表中国经济、更有影响力的指数产品。
产品创新要根据客户需求布局
中国被动指数产品发展经历了两个重要节点。一个是2009年金融危机之后，全球资金由主动向被动做迁移，在此趋势下，国内出现了规模和数量的快速增长。第二个节点是2012年跨市场ETF的出现，包括2014年有一些新型的指数产品受到市场追捧，给被动型指数产品带来了一波增量。今年指数基金出人意料得大规模增长是不是可以算作第三个重要节点呢？又应该进行怎样的产品创新来促进指数基金的大发展呢？
王保合：机构最感兴趣的三类基础产品是指数增强产品，ETF，和Smart Beta，预测Smart Beta和ETF产品会慢慢得到机构的认可。机构在做产品设计或者创新的时候，不仅要从一个基金公司的角度去看，更要从客户的角度去思考，普通投资者的特点跟保险和银行等机构不一样，要根据客户的变化布局产品，这样的产品才能长期发展。
何天翔：国人少有养老投资的概念，一是因为理念不够，二是因为基金产品不够丰富。在产品设计和创新过程中，要用多资产的投资策略以降低波动。具体到国内就是用指数和固收做匹配，最终提供的产品比权益的收益低，比固收的收益高，风险承受力高，设计出适合零售客户长期进行定投的工具。
王平：招商基金指数基金的出发点之一，是找一些非常有成长性，暂时不景气的产品来布局。比如一些品牌中药，是老祖宗给我们留下的优秀资产，可以在产品创新上多放开思路。
张少华：投资者的投资需求非常巨大，指数创新的范围应该不仅仅限制在股票指数内，要提供更丰富的资产类别，更丰富的国别，比如可以包含非人民币资产计价的产品；黄金、油气等资产类产品及大宗商品；债券类的产品，比如腾讯理财通在网上卖的货币基金；还有指数公司提供的众多权益，比如主动权益、被动指数、Smart Beta。建议腾讯理财通在销售平台上多做一些投资者调查和投资者宣传，收集投资者需求对产品创新提出建议。
明年指数基金仍具备很大的发展空间
作为金融界资深专业人士，嘉宾们怎么看待明年指数基金的发展形势？又给出了怎样的投资建议呢？嘉宾们可谓百家争鸣，观点精彩纷呈。
赵永刚：关于明年指数的发展前景，我们并不能给出一个精确的判断，大家通过腾讯理财通可以了解明年大火的产品。
刘斌：以指数和Smart Beta为代表的工具化的品种会越来越好，因为现在已经进入资产配置时代，公募基金是金融领域管理最规范的产品。公募基金是最有资格做资产配置的品种，无论是纯粹的指数还是指数增强，还是Smart Beta等等为代表的以纪律化运作的产品，未来的发展空间一定会比主动型基金有更大的发展空间。另外，提升市场有效性的证券市场Smart Beta，不仅仅体现在股票领域，也包括多资产领域。散户这些年没有在投资市场赚到钱的原因就是缺乏有效资产配置方法指导。这个市场无效性在资产配置这一块体现得更明显，我们通过一些非常简单的方法，就可以做出一些比较有价值的多资产指数，有效地在A股上配置，提升客户的理财体验。
许之彦： 创蓝筹和黄金两个标的明年表现会不错。创蓝筹才刚开始。第一，中国正处在转型和内外交替的过程，创新成长代表未来中国的方向，创蓝筹从原来的概念到故事，到实质，才刚刚开始，未来有更大的空间。第二，美国市场冲高回落和美联储变化的情况，未来对全球市场有显著的影响。我大胆预测明年黄金价格应该比今年表现要好。
王保合：市场整体处于底部区域时，有长期配置的价值，对指数增强基金是一个比较好的配置的时机。
何天翔：很多人都意识到买基金可能比自己去瞎买股票要好，这是一个非常好的现象。基金规模的增长在未来还会持续，指数也已经呈现持续增长趋势，其增幅取决于市场的配合和政策驱动。
王平： 从过去10年的数据分析来看，被动型产品明年规模会涨得好一些，对其持乐观态度，涨幅可能中小创会占优势。
张少华：对于明年指数规模比较有信心。指数今年的增长主要是来源于机构投资者，工作交流中发现，机构投资者的专业性非常强，聊Smart Beta都比较多，相信各个层级的投资者越来越专业，成立了很多新的产品。
以“指数创新与未来趋势 ”为主题的圆桌论坛，邀请到腾安基金销售有限公司董事长刘明军作为主持人，中证指数公司研发部副总监赵永刚，嘉实基金量化投资部总监刘斌，华安基金指数与量化投资部总经理许之彦，富国基金量化投资部总经理王保合，融通基金量化投资部副总监何天翔，招商基金全球量化投资部副总监王平，申万菱信基金副总经理张少华作为嘉宾展开探讨。
Smart Beta 是投资创新重要方向
关于指数基金在国内发展的创新方向上，赵永刚和刘斌的观点较为一致，他们都认为Smart Beta 是投资创新重要方向。
赵永刚：一个指数的收益表现从美国的数据来验证，大概分三部分构成：红利、盈利增长和估值。美国标普500指数的走势和EPS盈利的增长走势是高度一致的，但是在新兴的市场，由于发展还处于比较初级的阶段，估值因素的影响更大一些，所以往往指数表现不一定能达到我们的预期。从国外被动产品的发展看，我们觉得目前国内指数基金创新有四个重要方向：第一是以养老目标型产品带动的配置型产品的发展，第二是Smart Beta，第三是引入行业中性的框架，第四是绿色的投资即ESG投资。
刘斌： Smart Beta大有发展由两个因素决定，第一投资者变得越来越聪明了，从之前简单的区分beta、alpha，到现在把超越市场的beta这部分收益再分解成因子的beta和策略的beta，最后剩下alpha。另一个因素是市场对风格稳定、透明度高，支持高流动性，并且有稳定超额收益产品的要求越来越高。Smart Beta恰恰能够为投资者提供风险收益特征更好的最佳组合，在中国发展前景广阔。
生态创新要不断优化指数
中国指数基金发展是一个厚积薄发的过程，指数是一个生态，把一个很好的逻辑，很简单的策略，编成一个指数，就是指数优化，指数可以不断进行优化。
指数的生态，尤其在投教和指数基金推广方面，也需要进一步创新和发展。
许之彦：指数与指数化发展建立的基础是有效性提升。目前，中国市场强监管，大范围机构入市、MSCI进来的大环境下，虽然我们的股票市场表现比较弱，但是有效性快速提升。中国的指数基金不能简单复制海外的发展模式，要优化和发展被动投资，要解决资产端和客户端的两大核心问题。资产端要积极扩展思路，纳入一些新的指数编制方法。客户端要积极探索如何推广指数基金，加大机构和腾讯理财通这种互联网平台的推广度。
王平：今年ETF市场的大规模增长有一定的偶然，也是必然，是天时地利人和共同作用的结果。天时在于，过去几年，中国股市治理实现了生态变化，有效性得到大幅提升，证监会的股市组合拳治理股市的乱象，金融去杠杆导致各种雷都爆发出来；地利在于中国的主动基金产品格局还没有像美国那样；人和是各位同仁在不断地开发新的指数，发新的ETF，持续的推广，造就了目前这个繁荣的景象。希望今后在ETF开发出更能代表中国经济、更有影响力的指数产品。
产品创新要根据客户需求布局
中国被动指数产品发展经历了两个重要节点。一个是2009年金融危机之后，全球资金由主动向被动做迁移，在此趋势下，国内出现了规模和数量的快速增长。第二个节点是2012年跨市场ETF的出现，包括2014年有一些新型的指数产品受到市场追捧，给被动型指数产品带来了一波增量。今年指数基金出人意料得大规模增长是不是可以算作第三个重要节点呢？又应该进行怎样的产品创新来促进指数基金的大发展呢？
王保合：机构最感兴趣的三类基础产品是指数增强产品，ETF，和Smart Beta，预测Smart Beta和ETF产品会慢慢得到机构的认可。机构在做产品设计或者创新的时候，不仅要从一个基金公司的角度去看，更要从客户的角度去思考，普通投资者的特点跟保险和银行等机构不一样，要根据客户的变化布局产品，这样的产品才能长期发展。
何天翔：国人少有养老投资的概念，一是因为理念不够，二是因为基金产品不够丰富。在产品设计和创新过程中，要用多资产的投资策略以降低波动。具体到国内就是用指数和固收做匹配，最终提供的产品比权益的收益低，比固收的收益高，风险承受力高，设计出适合零售客户长期进行定投的工具。
王平：招商基金指数基金的出发点之一，是找一些非常有成长性，暂时不景气的产品来布局。比如一些品牌中药，是老祖宗给我们留下的优秀资产，可以在产品创新上多放开思路。
张少华：投资者的投资需求非常巨大，指数创新的范围应该不仅仅限制在股票指数内，要提供更丰富的资产类别，更丰富的国别，比如可以包含非人民币资产计价的产品；黄金、油气等资产类产品及大宗商品；债券类的产品，比如腾讯理财通在网上卖的货币基金；还有指数公司提供的众多权益，比如主动权益、被动指数、Smart Beta。建议腾讯理财通在销售平台上多做一些投资者调查和投资者宣传，收集投资者需求对产品创新提出建议。
明年指数基金仍具备很大的发展空间
作为金融界资深专业人士，嘉宾们怎么看待明年指数基金的发展形势？又给出了怎样的投资建议呢？嘉宾们可谓百家争鸣，观点精彩纷呈。
赵永刚：关于明年指数的发展前景，我们并不能给出一个精确的判断，大家通过腾讯理财通可以了解明年大火的产品。
刘斌：以指数和Smart Beta为代表的工具化的品种会越来越好，因为现在已经进入资产配置时代，公募基金是金融领域管理最规范的产品。公募基金是最有资格做资产配置的品种，无论是纯粹的指数还是指数增强，还是Smart Beta等等为代表的以纪律化运作的产品，未来的发展空间一定会比主动型基金有更大的发展空间。另外，提升市场有效性的证券市场Smart Beta，不仅仅体现在股票领域，也包括多资产领域。散户这些年没有在投资市场赚到钱的原因就是缺乏有效资产配置方法指导。这个市场无效性在资产配置这一块体现得更明显，我们通过一些非常简单的方法，就可以做出一些比较有价值的多资产指数，有效地在A股上配置，提升客户的理财体验。
许之彦： 创蓝筹和黄金两个标的明年表现会不错。创蓝筹才刚开始。第一，中国正处在转型和内外交替的过程，创新成长代表未来中国的方向，创蓝筹从原来的概念到故事，到实质，才刚刚开始，未来有更大的空间。第二，美国市场冲高回落和美联储变化的情况，未来对全球市场有显著的影响。我大胆预测明年黄金价格应该比今年表现要好。
王保合：市场整体处于底部区域时，有长期配置的价值，对指数增强基金是一个比较好的配置的时机。
何天翔：很多人都意识到买基金可能比自己去瞎买股票要好，这是一个非常好的现象。基金规模的增长在未来还会持续，指数也已经呈现持续增长趋势，其增幅取决于市场的配合和政策驱动。
王平： 从过去10年的数据分析来看，被动型产品明年规模会涨得好一些，对其持乐观态度，涨幅可能中小创会占优势。
张少华：对于明年指数规模比较有信心。指数今年的增长主要是来源于机构投资者，工作交流中发现，机构投资者的专业性非常强，聊Smart Beta都比较多，相信各个层级的投资者越来越专业，成立了很多新的产品。
